BW1

В 2017 году мир может быть потряс

Подробнее
Доходы федерального бюджета США в 2016 финансовом году (закончился в сентябре) выросли всего лишь на 0,6% к 2015 году.
Это наименьший уровень прироста с 2010 года.

Так как расходы федерального бюджета осуществляются по плану, в итоге растет дефицит бюджета - до $587 млрд. или 3,2% ВВП.
Этот уровень не является критическим.
Однако вызывает вопросы план на 2017 год - прирост доходов бюджета на 11,2% с целью снижения дефицита до $441 млрд.
Почти половину доходов федеральный бюджет США получает от подоходного налога с физических лиц.
Но доходы населения в США вряд ли так быстро начнут расти: сейчас они растут на 3% в год и то во многом за счет растущей доли доходов из того же самого бюджета.
А значит, планы собрать большой подоходный налог в федеральный бюджет наверняка не оправдаются. И дефицит бюджета США может достигнуть $800 млрд.

А вот теперь первый вопрос - за счет чего будет покрыт такой дефицит бюджета.
ФРС США пока гособлигации Казначейства США не покупает.
Иностранные инвесторы за последний год увеличили объемы владения американских гособлигаций лишь на $100 млрд.

Тем временем сам госдолг США вырос за последний фискальный год на $1422 млрд. С учетом ожиданий роста дефицита бюджета в следующем году Казначейству США придется увеличить госдолг еще минимум на $1,6 трлн. И это главный вопрос - кто выкупит этот прирост госдолга? Частично это условно виртуальный прирост в виде растущих социальных обязательств, но большая часть госдолга вполне реальна и должна быть оплачена реальными долларами за выкуп казначейских гособлигаций.

В 2016 году профинансировать и дефицит федерального бюджета и растущий госдолг реформа фондов денежного рынка - последние перевели из межбанковского кредитного рынка в американские гособлигации $1 трлн. Это привело к росту ставок LIBOR на межбанке, но помогло удержать стабильной ситуацию на рынке гособлигаций. Однако у фондов денежного рынка осталось лишь порядка $600 млрд.
BW1

Предупреждение по м

Подробнее
С очень высокой вероятностью завтра США опубликуют плохой отчет по рынку труда США - уровень безработицы вырастет с 4,9% до 5-5,1% (рынок ожидает сохранение 4,9%), а количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (NFP) вырастет лишь на 0-100 тыс. (рынок ожидает +180-200 тыс.).
Если это действительно произойдет, что я в базовом сценарии и ожидаю, тогда рынок перестанет играть повышение ставки ФРС США в марте.
А с
BW1

Утренний комментарий 08 сентября 2015

Подробнее
Украина

По итогам августа, второй месяц подряд, была зафиксирована дефляция - это традиционно для июля-августа из-за сезонного снижения цен на сельхозпродукцию. Годовой уровень инфляции пока держится возле 53%, а по итогам всего 2015 года наверняка снизится до 43% - в первую очередь из-за девальвации и повышения цен на газ и электроэнергию для населения.
Упали также средние цены в промышленности. И это уже плохая новость - годовой уровень промышленной инфляции снизился до 33%. Выходит, что промышленность не может переложить растущие издержки на потребителей из-за низких доходов последних. Это вынуждает бизнес сокращать издержки, в том числе путем увольнений и ограничений зарплат. Рост безработицы и низкие зарплаты уменьшают доходы населения и еще хуже отражаются на промышленности, ориентированной на внутренний спрос. Экспортеры тоже не процветают в условиях ухудшения ситуации в мировой экономике, а также проблем с возмещением экспортного НДС.
Так что пока Украина плотным маршем идет в депрессию.

Китай

Экспорт из Китая в августе упал второй месяц подряд, теперь на 5,5% против июльского снижения на 8,3%.
Однако импорт упал еще больше - на 13,8% против сентябрьского снижения на 8,1%.
Поэтому торговый баланс Китая улучшился с $43,03 млрд. (июль) до $60,2 млрд. в августе.
А это плохая новость для остального мира, так как Китай меньше покупает у других стран и они не могут стать богаче в таких условиях.
И хотя хороший торговый баланс поддержит курс китайского юаня, что будет хорошо для развивающихся стран в первую очередь, бегство капитала из Поднебесной провоцирует снижение валютных резервов Народного банка Китая - в августе они сократились на $93,9 млрд. Большинство игроков рынка ожидали более значительного сокращения резервов.
Негативным оказалось ухудшение правительственной оценки темпов роста ВВП Китая в 2014 году с 7,4% до 7,3%. Однако тут же министр финансов поспешил успокоить рынки, заявив, что ожидает в течение следующих 4-5 лет рост ВВП Китая темпами выше 7% годовых.
В целом новости из Пекина можно оценить как тревожные. Они вряд ли добавят оптимизма глобальным финансовым рынкам.


Мир

Сегодня возобновит торговлю американский финансовый рынок после вчерашнего праздника (День труда) и с очень большой вероятностью мы увидим снижение рынка в направлении 1800 пунктов по S&P 500. Бегство от риска уже помогло евро вернуться выше 1,12 за доллар.
Утром снижается цена на нефть, что некоторые объясняют высказыванием главы Роснефти Игоря Сечина, который прогнозируетувеличение добычи и нефти и газа Россией и опроверг возможность достижения согласия с Саудовской Аравией в вопросе снижения объемов добычи нефти. Так что медведи наверняка попробуют свозить цены на нефть вниз в поисках нового
BW1

Утренний коммента

Подробнее
Глава Минфина Украины Наталья Яресько провела переговоры в США со Специальным комитетом держателей украинских еврооблигаций. Ни о чем не договорились, но сообщили о прогрессе. Переговоры продолжатся на следующей неделе в телефонном режиме. Похоже, именно следующая неделя покажет, пойдет ли Украина по пути дефолта или нет. Сможет ли договориться с кредиторами
BW1

Очередной мастер-класс проведу 23 октября 2014 года

Очередной мастер-класс
23 октября с 9-00 до 17-00 (четверг)
«Готовимся к 2015 году: между случайностью и стабильностью»
Обсудим ожидания по экономике Украины и России, а также мировой экономике. Возможные колебания процентных ставок и валютных курсов. Новая инвестиционная стратегия.
Условия участия традиционные
BW1

Утренний комментарий 05 июня 2014

Макроэкономические данные по США пошли плохими, что вынудило аналитиков инвестбанков понизить прогнозы роста ВВП страны на второй квартал. Однако рынок акций продолжил рост и фондовый индекс S&P 500 обновил очередной исторический максимум. Это можно объяснить обыгрыванием ожиданий монетарного смягчения от ЕЦБ (на сегодняшнем заседании центробанка) и возможной приостановкой сокращения QE3 ФРС США (как раз вследствие замедления американской экономики). В мае также рынок акций получил порцию ликвидности из Японии, где местный центробанк продолжает рекордно агрессивное монетарное стимулирование экономики Страны восходящего солнца. То есть мировой фондовый рынок продолжает расти благодаря деньгам центральных банков, игнорируя негативные макроэкономические и корпоративные новости (напомню, что в первом квартале прибыли американских компаний сократились).

Читайте дальше ...

BW1

Утренний комментарий 29 мая 2014

Жила-была в своем доме с большим участком семья. Муж и жена. Трое детей, из которых один уже взрослый работает, второй студент, а третий еще школьник. И родители жены – оба пенсионеры.
Был муж главой семьи. И решил он не работать. А зачем, если жена неплохо зарабатывает и старший сын тоже вроде не дурак и работящий.
Решил как-то глава семьи взять в кредит автомобиль. Но не согласна была с ним вся остальная семья. Да вот хозяин автосалона хитрый оказался. Подговорил он мужа – не слушай ты своих. Я тебе и автомобиль дам и кредит наличными на его покупку. А ты уж сам разбирайся как погашать будешь да и будешь ли вообще. Я знаю, что деньги свои с семьи твоей по любому заберу – она дружная, работящая и беззащитная.

Читайте дальше ...

BW1

20 июня проведу новый мастер-класс на тему: "Украина поствыборная. Мировая экономика во втором полуг

Темы для обсуждения на мастер-классе:
―    Украинская экономика после президентских выборов – худшее позади и настала ли пора инвестировать?
―    Экономика США, ЕС и Китая – на кого сделать ставку и в каких секторах
―    Поговорим о налогах, банках, гривне и стратегии.
Мастер-класс состоится в Киеве 20 июня 2014г. с 9:30 до 17:00 по адресу: г. Киев, ул. Михайловская 12Б.
С 13:00-14:00 – бизнес-ланч.
Стоимость участия в Мастер-классе составляет 2400 грн.
В стоимость участия входит пакет официальных материалов Мастер-класса, а также  индивидуальная консультация. Постоянным и групповым участникам скидка 10-20%.